只管销售额实现三级跳,但中梁控股近几年销售毛利率及净利率水平连续维低位,资产负债率多年高企以及近年频仍发债亦凸显出其现金流压力。受制于多方面影响,该公司不得不重置增进率目的



《投资时报》研究员 周运寻


190亿元、649亿元、1015亿元、1525亿元。


四年时间,从温州起步的区域房企中梁控股集团有限公司(下称中梁控股,2772.HK),开启了天下范围内的项目结构,并实现合约销售额三级跳。


云云高速增进也给了这家公司喊出“2021年实现3000亿元销售额”的勇气。


然而现如今,既定目的似乎有些遥不能及。2020年,中梁控股目的销售额仅为1680亿元,增速近10%。据其最新未经审计运营数据显示,今年上半年其合约销售额实现677亿元,完成年度目的的四成。


对于设计增速放缓,该公司管理层示意,未来公司希望实现稳健增进,设计销售规模每年实现10%—15%的增进幅度。


疫情影响固然是压制销售的主要因素,然而,该公司内在风险亦难以忽视。


一方面,据年报显示,停止2019年终,中梁控股集团及其隶属公司、合营联营企业共拥有可售资源超2600亿元,原定3000亿元销售目的显然难以实现。而若要维持增进,继续扩充土储相当主要。另一方面,中梁控股近几年销售毛利率及净利率水平连续维持低位,资产负债率多年高企以及近年频仍发债亦凸显出其现金流压力。


2020年7月16日,正值中梁控股上市一周年,曾经高速生长的这家房企,又将若何面临挑战?


销售额狂飙,毛利率却增进乏力  


中梁控股近年业绩飙涨有目共睹。据该公司招股书及最新财报数据显示,2016年至2019年,中梁控股收入分别为29.25亿元、140.26亿元、302.15亿元及566.4亿元,税前利润分别为-2.74亿元、12.68亿元、44.38亿元及98.98亿元,均实现较好增进。


在销售额方面,2016年至2018年,其合约销售额分别为190亿元、649亿元和1015亿元,三年即突破千亿门槛。进入2019年,中梁控股合约销售额达1525亿元,同比增进50.2%。该公司示意,这主要是抓住了三四线都会的棚改时机。


不外在此背后,《投资时报》研究员注意到,中梁控股的高速增进已显著放缓。2016年至2019年,该公司营收增速已由2017年的379.52%降至2019年的87.46%,税前利润增速由2017年的562.77%降至2019年的123.03%。

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